特斯拉Q3财报会实录：弘大“画饼”盖不住财报拉

　　是的，我们并未完全放弃 Hardware 3。不外，正在过去一年中，我们为客户供给了将完全从动驾驶功能转移到新车上的选项，有时还会推出一些促销勾当。若是客户此前采办了完全从动驾驶功能，正在换购新车时能够享受更优惠的价钱。我们一曲正在妥帖处置这一问题，但我们的首要方针是先处理从动驾驶手艺问题。之后，我们会推出响应方案，为这部门客户供给支撑。这些客户对我们至关主要，他们是我们的晚期 adopters（尝鲜者）。说句题外话，我日常通勤利用的就是一辆搭载 Hardware 3 的汽车，我每天城市利用完全从动驾驶系统。我们必然会为这部门客户供给对劲的处理方案。

　　没错。具备推理能力后，车辆会自从判断 “该选择哪个泊车位”。好比，它会阐发：“这是商场入口，但若是泊车场车位严重，入口附近有空位的概率很低”，进而做出决策 —— 先将乘客送到商场入口，再自行寻找泊车位。它还能更精准地识别空车位，以至比人类更高效，由于它具有 360 度全景视野。正如我所说，推理能力将帮帮车辆处理更多复杂场景问题。

　　我来注释一下焦点问题：现在，大量指数基金、被动型基金的投票决策完全依赖 ISS 和 Glass Lewis 的。这些机构过去曾提出过很多蹩脚的，若这些被采纳，将对公司将来形成极大。当被动型基金将投票权拱手让给 ISS 和 Glass Lewis 时，上市公司可能会晤对灾难性后果。

　　明显，将 Optimus 推向市场是一项极具挑和性的使命，绝非易事。不外，从手艺角度而言，Optimus 目前曾经可以或许正在园区内行走。正在我们位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的工程总部，Optimus 机械人几乎全天 24 小时、每周 7 天都正在办公楼内勾当。任何来访人员都能够叫住一个 Optimus 机械人，让它带你去某个处所，它实的会把你带到办公楼内的指定会议室或地址。但我不想淡化研发 Optimus 的难度，这确实是一项极其艰难的使命。特别是研发出像人类手部一样矫捷、功能强大的机械人手部，难度极大 —— 人类的手部可谓奇不雅。

　　回首 Optimus 的成长过程：从最后 “像人穿戴机械人外壳” 的原型，到 Optimus 2。5 能完成功夫动做 —— 它还正在《创：和神》（Tron）的首映礼上取杰瑞德·莱托（Jared Leto）一路表演功夫，全程无人操控，相关视频正在网上就能看到。风趣的是，良多人过时误认为它是实人 —— 虽然 Optimus 2。5 的腰部只要3英寸宽（较着不是人类的心理布局），但其动做的拟人化程度极高，而 Optimus 3 将正在这一根本上实现庞大冲破，同时具备规模化出产能力 —— 这无疑是一项艰难的使命。

　　是的，焦点很简单：我需要脚够的投票权以确保对公司的 “严沉影响力”，但又不克不及具有绝对节制权（以防我将来做出不决策时无法被罢免）。我认为，25% 摆布的投票权是一个合理区间。做为一家已上市的公司，我们已摸索了所有可能提拔投票权的体例，但可惜的是，上市后无法再设置 “超等投票权股票”（Super Voting Stock）。谷歌、Meta 等公司之所以具有这类股票，是由于它们正在上市前就已设立，属于 “ grandthered（祖父条目）” 范围，而特斯拉没有如许的根本。

　　将来，若我们的车队规模达到数万万辆，以至某一天冲破 1 亿辆，假设每辆车具备 1 千瓦的高机能推理能力，那么整个集群的总推理能力将达到 100 吉瓦，并且电力供应和散热问题都已获得处理。这无疑将成为一项极具价值的资产。

　　AI 芯片机能跃升，能源营业持续领跑芯片范畴，AI5 机能较 AI4 提拔 40 倍，剔除冗余功能实现高智能密度，由台积电、三星美国工场代工，多余产能可用于数据核心。能源营业中，Megapack、Powerwall 需求强劲，上海工场缓解非美市场关税压力；美国室第太阳能因政策需求激增，来岁一季度推新租赁产物，布法罗工场将发货新款高效板。

　　正在本次会议中，我们将切磋公司的营业前景并颁发前瞻性声明。这些评论基于我们截至今日的预测取预期。因为多种风险和不确定性（包罗我们比来向美国证券买卖委员会提交的文件中提及的那些风险和不确定性），现实事务或成果可能取预期存正在严沉差别。我们股东阅读我们的最终委托声明，此中包含相关 2025 年年度股东大会待投票事项的主要消息。

　　很是感激。大师好。埃隆，您之前提到，既然对无监视从动驾驶手艺有了决心，就会尽快扩大汽车产量。连系特斯拉目前300万辆的产能，我们该若何理解这一扩产打算？您能否但愿将产量提拔到这一程度？大要会有如何的时间规划？这能否需要通过必然办法刺激需求？考虑到持久机缘，特斯拉能否会正在短期内优先逃求产量而非盈利能力？

　　好的，很是感激迈克的回覆。很可惜，下一个问题涉及将来产物，而本次会议并非会商该话题的合适场所，因而我们将跳过这个问题。再下一个问题是：考虑到使用节制软件、工程硬件、通用挪动模子锻炼、特定使命模子锻炼、语音模子锻炼、出产制制实施以及供应链扶植等方面，目前将 Optimus 推向市排场对哪些挑和？

　　你对人类手部的研究越深切，就越会惊讶于它的精妙：为何人类有四根手指和一根拇指，为何手指具有特定的勾当度，为何分歧肌肉的力量各别，为何手指长度分歧。事明，这些特征的存正在都有其缘由。研发机械人的手部和前臂是一项庞大的工程挑和 —— 取人类手部雷同，节制手部勾当的肌肉次要集中正在前臂，Optimus 的手部和前臂亦是如斯。从机电工程角度来看，研发前臂和手部比研发机械人的其他所有部位都更为坚苦。现实上，要打制一款适用的通用机械人，就必需具有高度矫捷的手部，同时还需要具备现实世界 AI 能力，而且可以或许实现规模化出产，如许机械人才能发生现实价值 —— 若是仅能出产几百台机械人，那是毫无意义的。我们需要实现 Optimus 的规模化出产，产量需达到取汽车相当的程度，以至更高。若是我们打算每年出产 100 万台 Optimus，那么其制制挑和将是庞大的，由于目前底子不存正在合用于人形机械人的供应链。汽车和计较机行业都具有成熟的供应链，但行业完全没有。因而，要实现 Optimus 的出产，特斯拉必需高度垂曲整合，深切供应链下逛，自行出产零部件，由于目前底子没有现成的供应链可用。

　　最初，我们对特斯拉更新后的 ——“可持续富脚”（sustainable abundance）感应十分振奋。我们的不再局限于 “可持续能源”，而是升级为 “可持续富脚”。我们相信，借帮 Optimus 和从动驾驶手艺，我们可以或许创制一个没有贫苦、人人都能享遭到医疗办事的世界。例如，Optimus 无望成为一名超卓的外科大夫。试想一下，若是每小我都能获得顶尖外科大夫的诊疗办事，世界将会如何。

　　但实正的挑和正在于：若何正在搭载 AI4 芯片的车载计较机中实现这一功能。由于正在办事器端实现推理可能需要很长时间，但车载系统必需及时做出决策 —— 若何正在无限的车载算力中集成这些功能，是团队当前面对的焦点使命。

　　我们正在 Optimus（人形）项目上也即将取得严沉冲破，我认为 Optimus 有可能成为有史以来规模最大的产物。这是一个极具挑和性的项目，需要指出的是，它并非能从动成功。据我所知，福特、通用汽车或其他任何美国汽车公司都没有开展雷同的机械人研发项目。我想，人们可能仍将特斯拉视为一家汽车公司 —— 我们目上次要出产汽车和电池组。但研发 Optimus 绝非易事。不外，我们具有研发觉实世界 AI 所需的各项要素、杰出的机电工程能力以及规模化出产能力，而我认为，目前没有其他任何一家企业能同时具备所有这些前提。

　　好的，很是感激阿肖克的弥补。下一个问题是：Megapack、Powerwall、产物或储能系统的需求及订单积压环境若何？跟着当前 AI 高潮的兴起，特斯拉能否打算为其他超大规模运营商供给电力支撑？

　　当我们发布从动驾驶系统（Autopilot）的严沉软件架构更新时，首要优先级一直是 “平安”—— 先确保平安，再优化舒服度。这也是我不大师当即升级初始版本的缘由：我会大大都用户比及 14。2 版本发布后再下载 14 系列系统，由于到那时，我们已处理了大部门舒服度问题。平安优先，舒服度优化紧随其后 —— 这就是为什么良多人会感觉 “晚期版本虽然平安，但行驶过程可能有些波动”。对于从动驾驶系统架构的严沉更新，我们需要时间打磨细节，正在确保平安的根本上提拔舒服度。

　　好的，感谢埃隆。下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的亚当。亚当，请解除静音提问。（稍做搁浅）似乎亚当的音频呈现了问题，我们稍后再请他提问。接下来请巴克莱银行（Barclays）的丹提问。

　　例如，正在车内取 Grok 进行语音交互会是很风趣的功能；Optimus 的语音识别和语音生成功能也会用到 Grok 手艺 —— 这些都是互补的表现。但总体而言，特斯拉 AI 和 xAI 的 Grok 是从 AI 光谱的两个极端出发处理问题。

　　完全准确。即即是 Optimus 项目，良多人认为它是 “新项目”，但我还记得，四年多前的一次财政会议上，埃隆就说过 “我们的汽车是轮式机械人”—— 从那时起，我们就起头为后续的人形机械人研发堆集手艺。现实上，目前 Optimus 团队的大部门工程师都来自汽车研发范畴。这也是为什么我们正在制制环节能快速推进：昔时研发驱动单位的工程师，现正在正正在研发 Optimus 的施行器。若是说有哪家公司能实现人形机械人的规模化出产？。

　　规模化出产 Optimus 人形机械人，将是实现 “无限财富暗码” 的环节。很难用言语描述其潜力 —— 好比，Optimus 的年出产力可能达到人类的5倍，由于它能够24小时不间断工做，以至无需充电（可通过供电持续运转）。这也是我所说的 “可持续富脚” 的焦点：将来，工做将成为一种选择，而非必需。AI 对人类出产力的提拔存正在上限，但实体化 AI（如 Optimus）的潜力是无限的 —— 这就是我称其为 “无限财富暗码” 的缘由。

　　环节目标立异高，研发投入加码Q3 交付量、总营收、能源营业毛利、现金流（约 40 亿美元）均创记载，汽车营收环比增 29%，扣除积分后利润率微升至 15。4%。本钱收入 2025 年约 90 亿美元，2026 年将大幅添加，沉点投向 AI 取 Optimus；研发费用因 AI 员工股权励持续上升，虽面对关税（超 4 亿美元）取合作压力，但公司通过供应链优化取成本节制保障营业韧性。

　　我来细致谈谈这一点。以美国的总能源供应能力为例，美国目前的持续供电能力约为1太瓦。但因为日夜用电需求差别庞大，24 小时周期内的平均用电量仅为0。5太瓦。若是我们用电池对能源进行缓冲存储，无需新建任何发电厂，就能无效将美国的能源输出量提高一倍。新建发电厂难度极大，不只耗时漫长，还需颠末繁杂的审批法式，并且该行业本身也不擅长快速推进项目。我们认为，特斯拉电池组都无望大幅提拔其年度能源输出量。

　　好的，接下来进入阐发师提问环节。第一个问题来自沃尔夫公司（Wolfe）的伊曼纽尔。伊曼纽尔，请解除静音讲话。

　　我们估计将正在来岁第一季度推出 Optimus V3（第三代 Optimus），届时该当已预备好进行展现。我相信，第三代 Optimus 将会令人惊讶不已。

　　我们目前的产能尚未达到 300 万辆，但将来终将实现这一方针。抱负环境下，我们大概能正在 24 个月内达到年化 300 万辆的产能，以至可能用不了 24 个月。但要留意的是，这需要复杂的供应链系统同步跟进。我们会正在本身能力及供应商供货能力答应的范畴内，以最快速度扩大产能。此外，我们还正在考虑将来新建更多工场以进一步提拔产能。此中，产能扩张最环节的项目是 Cybercab（从动驾驶出租车），该车将于来岁第二季度启动出产。这款车是专为完全从动驾驶优化设想的车型。

　　总体而言，市场对于马斯克关于AI的弘大“画饼”并不买账，而其对于Robotaxi、Optimus的推进方针下调，似乎也表白这些新营业的进展并不如之前所料想的那么成功。因而，公司股价正在盘后持续表示疲弱，一度下跌近5%。

　　特斯拉的成功是 “团队协做” 的成果，董事会是这支胜利团队不成或缺的一部门。股东一直是我们一切工做的焦点。此前，一个出格委员会已制定了一套薪酬方案 —— 正如埃隆所说，我们以至不肯将其称为 “薪酬方案”。

　　好的，很是感激埃隆的回覆。我们曾经会商了从动驾驶出租车的扩张打算。很可惜，下一个问题同样涉及将来产物，因而我们将跳过该问题。再下一个问题是：可否更新一下取三星正在泰勒市（得克萨斯州）告竣的 165 亿美元芯片合做和谈的最新进展？鉴于半导体对特斯拉从动驾驶手艺及 AI 驱动的将来至关主要，是什么让你们相信三星可以或许按照特斯拉的时间表交付 AI5 芯片，而且正在良率和成本方面比拟（TSMC）更具劣势？

　　我先简要回覆一下这个问题，之后阿肖克会弥补申明。我们估计，到本年岁尾，正在奥斯汀的至多大部门区域，从动驾驶出租车将不再需要平安驾驶员。将来几个月内，我们估计至多正在奥斯汀的部门区域，实现完全无需平安驾驶员的运营。明显，我们正在摆设过程中会很是隆重。我们的方针是正在摆设过程中连结 “隆重多疑” 的立场，由于很较着，即便发生一路变乱，因而，对我们而言，采纳隆重的摆设策略更为稳妥。

　　同时，我们通过电池储能营业也正在能源范畴发生着严沉影响。凭仗 Powerwall（家用），特别是 Megapack（大型商用），我们正显著提拔电网的能源出产能力。

　　正如我此前所说，跟着我们完全改变人们对交通体例的认知，运输行业的款式无望发生改变。我们对这一变化的时间表充满等候。阿肖克，关于完全从动驾驶手艺正在半挂卡车上的使用，你能够弥补申明一下。

　　从部门目标来看，AI5 芯片的机能将是 AI4 芯片的 40 倍，而非 40%。因为我们对整个软件和硬件架构有深切的领会，我们正在设想硬件时可以或许精准处理软件层面的所有痛点。我认为，目前没有其他任何一家企业可以或许做到这一点 —— 即深切整合整个架构，并连系现实世界（我们的汽车和机械人正在现实世界中的运转环境）进行校准。我们明白晓得芯片需要具备哪些功能，同样主要的是，我们也清晰芯片无需具备哪些功能。举几个例子：正在 AI5 芯片的设想中，我们移除了 AI4 芯片中搭载的保守图形处置器（GPU）；此外，我们还移除了图像信号处置器（ISP）。

　　大师晓得，我们目前有上百万辆汽车正在道上行驶，只需通过一次软件更新，这些汽车就能升级为具备完全从动驾驶功能的车辆。现实上，我们每年的汽车产量达两百万辆摆布。并且，鉴于我们现在已明白无望实现完全从动驾驶 —— 更精确地说，是无监视完全从动驾驶 —— 我有决心扩大特斯拉的产能。我们的方针是尽快扩上将来的产量。正在明白无望实现无监视完全从动驾驶之前，我一曲对扩产持隆重立场。现在，我们已明白了这一方针，因而，以合理的速度尽快扩大产能是明智之举。

　　好的，我先从半挂卡车的出产打算和时间表说起。半挂卡车工场的扶植进展成功，厂房已落成，目前正正在安拆设备。我们的验证车队已正在道长进行测试。本年岁尾，我们将扩大半挂卡车的出产规模；来岁上半年，我们将实现半挂卡车的线上量产；到来岁下半年，产量将大幅提拔。目前，各项工做进展成功 —— 这是实现从动驾驶半挂卡车上的第一步。至于火车，它们正在长距离点对点运输方面确实表示超卓，效率极高。但正在 “最初一英里” 的拆卸货环节，以及短途运输场景中，从动驾驶半挂卡车的表示会更具劣势，这将为物流运输带来极大便当。

　　我对特斯拉现实世界 AI 的手艺线图有很是详尽的领会（阿肖克是这一范畴的担任人）。我花了大量时间取团队深切会商 AI 的优化标的目的，正如我之前所说，搭载 AI4 芯片的车辆会让你感受它像一个 “活物”—— 而这还未用到 AI5 芯片。

　　感谢提问。Megapack 和 Powerwall 的需求持续强劲，这种势头将延续到来岁。我们从客户那里收到了关于 Megapack 产物的积极反馈，该产物将于来岁从工场起头发货。跟着超大规模运营商和公用事业公司逐步认识到 Megapack 产物正在提高靠得住性缓和解电网压力方面的多功能性（正如埃隆此前所提及的），我们发觉 AI 和数据核心范畴对储能产物的需求呈现显著增加趋向。

　　正如我之前提到的，我们打算为系统插手 “推理能力”。阿肖克，这项功能大要会正在 14。3 或 14。4 版本中推出，对吗？

　　目前，我能够 100% 确定地说，我们能霸占无监视完全从动驾驶手艺，并且其平安程度将远超人类驾驶。我们曾经发布了 14。1 版本的从动驾驶系统，后续的手艺线图也极具前景。我们将为车辆插手 “推理能力”，而用于强化进修的世界模仿器机能也十分超卓。当你看到特斯拉实景模仿器生成的画面时，你底子无法区分它取实正在况视频的不同 —— 两者看起来完全分歧。这一模仿器能为我们建立强大的强化进修轮回，进一步提拔特斯拉 AI 的机能。我们打算将 AI 模子的参数数量提拔一个数量级（这一改良不会表现正在 14。1 版本中），同时还会对 AI 进行多项严沉优化。

　　正如我之前所说，若是我无法确保对公司的严沉影响力，我不会推进机械人军团的研发 —— 万一我由于 ISS（机构股东办事公司）或 Glass Lewis（格拉斯刘易斯公司）这类机构的而被罢免，那将是灾难性的。说实话，这些机构就是 “企业可骇”。

　　此外，受政策调整影响，美国室第太阳能市场需求激增，我们估计，跟着来岁第一季度推出新的租赁产物，这一增加趋向将持续到 2026 年上半年。我们已起头正在布法罗工场出产特斯拉室第电池板，并打算从来岁第一季度起头向客户发货。这款太阳能电池板正在外不雅设想和抗遮挡机能方面均处于行业领先程度，这也表现了我们对美国制制业的持续投入。

　　很是感激瓦伊巴夫的分享。现正在，我们来解答投资者的问题。第一个问题是：从动驾驶出租车的最新数据若何，包罗车队规模、累计行驶里程、已完成行程数量、人工干涉率？何时能打消平安驾驶员？目前障碍向客户车辆摆设无监视完全从动驾驶（unsupervised FSD）的妨碍还有哪些？

　　正如我们此前会商的，从占销货成本（COGS）的比例来看，能源存储营业遭到关税的影响更大，由于目前该营业的所有产物均从中国采购，虽然我们也正在寻找其他采购渠道。不外，跟着上海超等工场的产能逐渐提拔，这一环境正获得改善 —— 我们正通过该工场满脚非美国市场的需求，从而避免缴纳关税。正如埃隆所说，正在电网级储能范畴，要最快实现电力供应优化，独一的路子就是操纵储能手艺。此外，需要留意的是，因为合作加剧和关税影响，能源存储营业目前面对必然的阻力。第三季度，两项营业（汽车营业和能源存储营业）遭到的关税影响总额跨越 4 亿美元，且两项营业所受影响大致相当。办事及其他营业环比显著改善，此次要得益于我们安全营业和办事核心营业的好转。

　　大师下战书好，欢送加入特斯拉 2025 年第三季度业绩问答收集曲播。我是特拉维斯·阿克塞尔罗德，投资者关系担任人。今天取我一同出席的有埃隆·马斯克、瓦伊巴夫·塔尼亚以及其他多位高管。我们已于美国中部时间下战书3点摆布，正在本次收集曲播统一链接发布的最新演示文稿中发布了第三季度业绩。

　　好的。亚当，我们再测验考试一次，请您解除静音预备下一个问题。（稍做搁浅）很可惜，音频问题仍未处理。我们接下来请莱特希德公司（Lightshed）的沃尔特提问。沃尔特，请解除静音。

　　我还想弥补一点：良多人健忘了，特斯拉从动驾驶系统的第一个版本早正在10年前就已推出，我从那时起就起头推进这项手艺了。我们有实实正在正在的能够证明这一点。

　　搭载 AI4 芯片的车辆，其 AI 机能会让你感受它像一个 “活物”。而这还只是 AI4 芯片的程度，AI5 芯片的机能会愈加强大 —— 正如我之前所说，从部门目标来看，AI5 的机能将是 AI4 的 40 倍，保守估量也能达到 10 倍提拔。以至可能呈现一种环境：汽车的智能程渡过高，以致于它可能会 “感应无聊”。我曾设想过，若是大量车辆处于闲置 “无聊” 形态，我们能够将它们构成一个复杂的分布式推理集群 —— 正在车辆不可驶时，让它们参取分布式推理运算。

　　很是感激列位。您之前提到了人形机械人手部矫捷性、供应链复杂性以及特斯拉正正在推进的垂曲整合策略，我想进一步领会：来岁启动 Optimus 量产的打算，取当前供应链现状能否婚配？此外，手部矫捷性的研发似乎仍有大量工做要做，正在硬件设想最终定型并启动规模化出产前，即便 Optimus 启动量产，其硬件设想也不会完全 “冻结”—— 我们会持续迭代优化。由于良多制制层面的问题，只要正在量产后期才会，所以我们会对 Optimus 的设想进行 “滚动式调整”，即便量产启动后也不破例。不外，我必需说，新版机械人手部的工程设想可谓杰做。

　　两者专注于分歧类型的 AI。以 xAI 的 Grok 模子为例，它是一个规模极其复杂的模子，底子无法正在汽车上运转 —— 它就像一个 “庞然大物”。Grok 的方针是通过大规模锻炼和算力支撑，实现通用人工智能（AGI）。好比，Grok 5 模子只能正在 GV300 算力平台上无效运转，其规模可见一斑。而特斯拉的 AI 模子规模要小得多，可能还不到 Grok 的 10%，以至接近 5%。两者处理问题的径判然不同：xAI 的 Grok 次要取谷歌 Gemini、OpenAI ChatGPT 等模子合作，不外正在某些范畴，两者也存正在互补性。

　　一旦 14 版本的从动驾驶系统全面推送完成，我们打算为 Hardware 3 研发 14 精简版（V14 Lite），估计将于来岁第二季度推出。

　　这份手艺线图令人极其振奋，我们火烧眉毛地想将正正在研发的功能推向市场。至于面向通俗用户的版本取从动驾驶出租车版本，两者焦点手艺根基分歧。当然，通俗用户版本会有一些专属功能（好比选择正在泊车位仍是车道内泊车），这些功能对从动驾驶出租车而言并不主要，除此之外仅有少量细微差别。两者的算法和架构从体是完全不异的。

　　我们此前曾暗示，2025 年将是 “Model Y 之年”，现在我们已兑现了这一许诺：本年第一季度推出了新款 Model Y，随后又推出了长轴距版 Model Y 和高机能版 Model Y，比来还正在和欧洲、中东和非洲地域推出了尺度版 Model Y。目前，我们的从动驾驶出租车已正在两个市场投入运营，别离是奥斯汀和湾区的大部门城市。自奥斯汀初次推出从动驾驶出租车办事以来，我们已三次扩大其办事笼盖范畴，而且打算继续进一步扩大。

　　首席施行官马斯克等人正在财报德律风会上，环绕产能扩张、焦点新品及手艺研发沉磅消息。马斯克声称，跟着及其将来计谋正处于环节的转机点。“我认为有需要强调，特斯拉正在现实世界AI范畴确实处于领先地位。”。

　　出于对平安的 “极端隆重”，我认为正在新市场初期配备平安驾驶员或平安乘坐人员是合理的，目标是排查潜正在风险。要晓得，哪怕万分之一的行程呈现问题，都可能激发严沉后果。我们需要确认：方针城市能否存正在特殊况（好比极其复杂的交叉口），或其他意想不到的挑和，以应对那万分之一的极端环境。理论上，我们大概能够间接正在这些城市启动无平安员运营，但我们不肯冒这个风险。

　　是的，我想诘问一个相关问题：特斯拉的 AI 团队取 xAI（埃隆旗下另一家 AI 公司）的工做是互补关系，仍是各自专注于分歧类型的 AI？可否为听众注释两者的区别？感谢。

　　感谢大师。跟着我们将人工智能（AI）使用到现实世界，特斯拉及其将来计谋正处于环节的转机点。我认为有需要强调，特斯拉正在现实世界 AI 范畴确实处于领先地位。正在现实世界 AI 的使用方面，没有任何企业能取我们匹敌。总体而言，我对 AI 范畴有着相当深切的领会。我认为，正在汽车范畴的 AI 使用中，特斯拉的智能密度是所有 AI 中最高的，并且这一劣势还将不竭提拔。我们正在大规模推广完全从动驾驶（Full Self-Driving，简称 FSD）和从动驾驶出租车（robotaxi），并从底子上改变交通性质方面，才方才起步。我感觉人们尚未充实认识到这一变化将达到的程度。说实话，它带来的影响将如统一场冲击波。相关的车辆已遍及各地。

　　晚上好，感激列位接管我的提问。埃隆，我晓得特斯拉正在 “第四篇章宏图打算”（Master Plan 4）中沉点推进 AI 取物理世界的连系。过去一段时间，我们也看到特斯拉积极开辟新市场、摸索新方针市场规模（TAM）。正在您看来，特斯拉的焦点合作力应若何界定？正在 AI 使用或市场拓展方面，特斯拉的鸿沟又正在哪里？哪些范畴属于非焦点合作力范围？

　　我们的其他收入环比有所下降，次要缘由是比特币持仓的市值调整收益削减 —— 第三季度这部门收益为 8000 万美元，远低于第二季度的 2。84 亿美元，其余变更则归因于本季度的汇率波动。本季度我们的现金流约为 40 亿美元，再次创下记载。截至本季度末，我们的现金及投资总额跨越 410 亿美元。正在本钱收入（CapEx）方面，虽然我们估计本年的本钱收入约为 90 亿美元，但估计 2026 年这一数字将大幅添加，由于我们正为公司下一阶段的增加做预备 —— 这不只涉及现有营业的拓展，还包罗对 AI 项目（包罗 Optimus）的投入。最初需要强调的是，将 AI 使用到现实世界绝非易事，但我们从不挑和。

　　其实，我不太理解你所说的 “特斯拉焦点合作力的 AI 使用” 具体指什么。要晓得，特斯拉创立之初，底子没有所谓的 “焦点合作力”—— 其时我们的合作力几乎为零。你能够把特斯拉看做是 “一家公司里拆着十几家草创企业”，而每一家 “草创企业” 都是由我牵头启动的。好比，我们以前并不出产储能电池组，但现正在不只出产，还推出了面向家庭的 Powerwall 和面向级市场的 Megapack；我们搭建了全球范畴内的超等充电收集，这是其他任何企业都未能实现的成绩 —— 地域的超等充电收集以至吸引了该地域几乎所有其他汽车制制商采用我们的充电尺度。

　　我曾设想过，若是我是一家试图研发的草创企业，我会发觉，若没有先辈的制制手艺，底子无法开展这项工做。这就是为什么我认为，分析考虑制制手艺、规模化出产能力、现实世界 AI 手艺以及研发高度矫捷的机械人手部的能力，特斯拉处于几乎并世无双的地位。纵不雅其他机械人研发项目，它们往往贫乏这三项环节要素中的至多一项。我相信，通过不懈勤奋，我们可以或许霸占所有这些挑和，这就是我们的打算。我对本人正在特斯拉的投票节制权最担忧的一点是：若是我牵头打制了这支复杂的机械人 “军团”，将来某天我会不会被出局？

　　取合作敌手分歧，我们的从动驾驶出租车车队正在运营市场中可以或许天然融入，由于这些车辆没有额外的传感器组或外部设备，不会显得高耸。这是我们当前车辆产物一个未被充实关心的劣势 —— 我们所有的车辆正在设想之初就考虑了从动驾驶功能。我们认为，正如埃隆所说，跟着更多人体验到规模化的有监视完全从动驾驶（supervised FSD）办事，市场对我们车辆的需求将会大幅增加。

　　太好了，感谢。我想回到奥斯汀从动驾驶出租车的话题：既然你们已能正在奥斯汀打消平安驾驶员，那么湾区仍需配备平安驾驶员，能否完满是出于监管要求？仍是说，你们需要针对每个市场进行逐渐进修？别的，您之前提到打算新增 8-10 个运营市场，正在这些市场中决定能否配备平安驾驶员（或平安乘坐人员），是你们开辟新市场的尺度步调，仍是纯真由本地监管决定？我小我认为，即便监管不强制要求，隆重起见，你们可能仍会选择配备平安人员。

　　实正的 “杀手锏” 功能其实很简单：用户正在车内可否安心地发短信？若是告诉用户 “现正在这款车脚够智能，你正在车内全程都能玩手机、发短信”，那么只需有采办能力的人城市选择这款车，工作就是这么简单。这恰是所有人实正想要的功能。现实上，良多人不只 “想” 这么做，现正在就曾经正在这么做了。全球范畴内交通变乱率上升的缘由之一，就是人们正在驾驶时发短信。而从动驾驶辅帮系统（Autopilot）能显著提拔平安性，由于当驾驶员垂头看手机时，驾驶操做会大幅变形，从动驾驶辅帮系统刚好能填补这一问题 —— 这才是实正改变逛戏法则的环节。

　　我们的打算是：正在新市场的前三个月配备平安驾驶员，确认系统运转不变后，再打消平安员—— 整个过程大要就是如许。

　　感谢特拉维斯。我想借此机遇谈谈 11 月 6 日即将举行的一场至关主要的投票 —— 这场投票将决定特斯拉的将来。我们列位股东支撑两项取埃隆薪酬相关的提案，并支撑艾拉（Ira）、凯瑟琳（Kathleen）和乔（Joe）从头被选董事会。

　　好的。下一个问题来自奥本海默公司（Oppenheimer）的科林。科林，请预备好后解除静音提问。

　　需要申明的是，虽然规模较小，但我们的从动驾驶出租车营业成本取付费超等充电、二手车发卖、零部件及周边产物发卖等其他营业成本一同计入了 “办事及其他营业” 成本。我们的运营费用环比有所上升，此中增幅最大的是沉组及其他相关费用，这取我们为通过整合 AI 芯片设想营业以降低成本、提高效率而采纳的某些行动相关。此外，我们还发生了取某些法令诉讼相关的法令费用，以及为筹备股东大会而发生的额外费用，这些费用均计入了发卖、一般及办理费用（SG&A）。别的，我们取员工相关的收入也正在添加，特别是正在研发（R&D）范畴 —— 我们比来向处置 AI 项目标员工授予了多项基于业绩的股权励，因而，将来这方面的收入将继续添加。

　　目前，我们每周五晚上会召开 Optimus 专项会议（有时会持续到午夜），每周六下战书则取 AI5 芯片设想团队开会。这两项工做对公司的将来至关主要。

　　但取此同时，马斯克关于Robotaxi、Optimus等新品营业的推进方针，立场却愈加隆重。好比正在第二季度的财报会上，马斯克曾设定了正在岁尾前将Robotaxi办事笼盖美国一半生齿的激进方针，但三个月后他的表述变为正在岁尾前将该办事扩展至8到10个城市；关于Optimus，马斯克则将其出产线启动时间从之前设定的来岁岁首年月推迟至来岁岁尾。

　　正如我之前所说，来岁第一季度（可能正在 2-3 月），我们将展现具备量产意向的 Optimus 原型机。我们打算搭建一条年化产能 100 万台的 Optimus 出产线，但愿能正在来岁岁尾前启动出产。不外，要达到年化 100 万台的产能需要必然时间 —— 由于出产过程涉及 10000 个奇特零部件，整个产能爬坡速度将受限于 “最慢、最容易出问题” 的环节。但最终我们必然会实现这一方针。将来，我们还会推出 Optimus 4（方针产能 1000 万台）、Optimus 5（方针产能 5000 万至 1 亿台）—— 这个规模确实很是复杂。

　　由于即便我们出产的 AI5 芯片超出了汽车和机械人的需求，我们也能够将多余的芯片用于数据核心。目前，我们的数据核心正在锻炼过程中已正在利用 AI4 芯片，而且是将 AI4 芯片取英伟达（NVIDIA）硬件连系利用。需要明白的是，我们并非要代替，而是将 AI4 芯片取硬件共同利用。因而，我们能够将多余的 AI5 芯片用于数据核心。英伟达的手艺一曲正在不竭前进，但他们面对的挑和是，需要满脚浩繁客户的多样化需求。而特斯拉只需满脚本身这一个客户的需求，这使得芯片设想工做的难度大幅降低，我们也因而可以或许剔除芯片中大量不需要的复杂功能。这一点的主要性怎样强调都不为过。

　　起首，我对三星只要赞誉之词 —— 三星是一家杰出的公司。值得一提的是，三星目前正正在为我们出产 AI4 芯片，而且表示超卓。关于 AI5 芯片，我需要一下我此前公共场所颁发的一些言论：现实上，我们最后将让和三星配合专注于 AI5 芯片的出产。我认为，特斯拉设想的 AI5 芯片可谓杰做。过去几个月，我几乎每个周末都正在取芯片设想团队一路研发 AI5 芯片。我从不等闲奖饰他人，但我必需说，特斯拉的芯片团队确实正在设想一款不凡的芯片。

　　正在今天会议的问答环节，请大师每人仅限提出一个问题及一个跟进问题。请点击“举手” 按钮插手提问队列。正在进入问答环节之前，埃隆将颁发一些开场讲话。埃隆，请讲。

　　关于14版本的从动驾驶系统，大师能够看看网友们的反映，他们都惊讶不已。现实上，正在美国，任何一位特斯拉车从，只需正在车内选择 “我想要高级软件”，就能升级到 14 版本的从动驾驶系统。若是大师现正在正正在收听本次会议，而且想体验这一系统，只需进入设置界面，选择 “我想要高级软件”，就能完成升级。

　　好的。目前，我们正在奥斯汀运营的从动驾驶出租车车队已实现无驾驶员正在驾驶座的形态，累计行驶里程已跨越 25 万英里。正在湾区，因为本地律例要求，我们的从动驾驶出租车仍需配备驾驶员，但累计行驶里程已跨越 100 万英里。实践表白，我们的从动驾驶出租车车队运营情况优良，客户反馈积极，未呈现严沉问题。正在客户层面，截至今天，利用有监视完全从动驾驶系统的客户累计行驶里程已达 60 亿英里，这是一个主要的里程碑。总体而言，该系统的平安性表示优异。正如埃隆所说，我们正按打算推进，起首正在奥斯汀实现从动驾驶出租车完全无驾驶员运营。

　　我想说的是，出格委员会制定的这套方案完全以股东好处为焦点 —— 只要当股东获得可不雅报答后，相关薪酬才会兑现。因而，我列位股东不只支撑这套薪酬方案，也支撑三位董事的蝉联 —— 他们具有杰出的专业学问和丰硕经验。正在特斯拉，我们取董事们连结着日常慎密沟通，几乎每天城市取某位董事或其团队交换。我们的董事绝非只会 “念 PPT”，他们会深度参取公司日常运营。再次列位股东按照董事会的进行投票。感谢大师。

　　好的。关于完全从动驾驶 14 版本（FSD 14），它的体验取 13 版本有较着区别，取奥斯汀从动驾驶出租车的系统体验也有所分歧。请问，从动驾驶出租车的手艺研发线，取面向晚期用户推送的版天性否存正在差别？正在推送新版本时，你们的焦点方针是降低人工干涉率，仍是说干涉率问题已根基处理，当前沉点转向新增功能（如从动泊车、驾驶模式选择）或提拔全体驾乘舒服度？

　　目前，我们的团队正全力霸占乘用车的从动驾驶手艺。不外，一旦我们获取了脚够的半挂卡车运转数据，这些从动驾驶手艺将很容易使用到半挂卡车上。

　　现实上，Cybercab 没无方向盘和踏板，其工程设想焦点是将每英里运营成本降至最低，全方位考量了运营中的单元里程成本。而我们其他车型的设想仍带有 “无马马车” 的影子 —— 明显，若是车辆配备标的目的盘和踏板，且设想初志是满脚用户对高速加快、急转弯等高机能的需求，那么其设想思会取从打舒服驾乘（最高时速仅需 85-90 英里）的车型判然不同。Cybercab 的定位就是全程供给平稳舒服的驾乘体验。至于扩产能否会利润率，我认为不会，由于市场对这类车型的需求将会很是兴旺。

　　好的，很是感激埃隆的细致解答。我们曾经会商过无监视完全从动驾驶系统的相关问题。下一个问题是：为何不激励客户以旧换新（用搭载 Hardware 3的车辆换购新车），而是要吃力将 Hardware 3 （第三代硬件）升级为 Hardware 4（硬件）呢？

　　最终的成果是，我认为 AI5 芯片正在每瓦机能方面可能会领先合作敌手 2 至 3 倍，正在每美元 AI 机能方面可能会领先 10 倍。当然，实践是查验谬误的独一尺度。明显，我们需要现实出产出这款芯片，并实现规模化量产 —— 目前我们正朝着这个标的目的勤奋。

　　若是搭建超等充电收集实的那么容易，为什么其他企业不本人做呢？再好比，我们的芯片设想团队是从零组建的，特斯拉 AI 软件团队也是如斯。我的做法凡是是：正在 X 平台（原 Twitter）上发文颁布发表 “我们要启动某个项目”，然后邀请感乐趣的人插手。现实上，阿肖克是我为特斯拉从动驾驶团队（现改名为特斯拉 AI 软件团队，因其焦点是 AI软件开辟）面试的第一人。能够说，我们的焦点合作力是 “按需创制” 出来的。

　　AI 驱动多范畴冲破，锚定 “可持续富脚”会议明白特斯拉焦点计谋为将 AI 深度融入现实世界，笼盖汽车、能源、机械人三大板块，终极方针是实现 “可持续富脚”，即通过从动驾驶取 Optimus 消弭贫苦、普及医疗。马斯克强调特斯拉是 “现实世界 AI 带领者”，车辆 AI 智能密度行业最高，且 AI 手艺可跨场景复用（如汽车 AI 赋能 Optimus），构成奇特手艺协同劣势。

　　这是我最大的担心，也是我目前试图处理的独一问题。这看似是薪酬问题，但我并非为了挥霍这些钱。归根结底，问题正在于：若是我们打制了这支机械人 “军团”，我可否对其具有脚够大的影响力？并非绝对节制，而是强大的影响力。简而言之，若不克不及对这支机械人 “军团” 具有脚够大的影响力，我就无法推进这项事业。

　　当被动型基金节制了上市公司的大部门股权时，公司现实上已被 ISS 和 Glass Lewis 间接节制。这是公司管理范畴的一个底子性问题 —— 由于它们的投票决策并非基于股东好处最大化。这就是环节所正在：ISS 和 Glass Lewis 就是 “企业可骇”。

　　我们也为 Optimus 团队招募了大量新工程师，此中良多是刚结业的大学生，他们为项目做出了主要贡献。Optimus 团队的工程师们才调横溢，每次看到他们的我城市感慨 “太超卓了”。目前，我们对 Optimus 的研发和制制进行同步评审，构成 “设想 - 制制” 的迭代轮回：设想出原型后，若发觉制制难渡过大，就当即调整设想方案，确保其具备可量产性。通过这一过程，我们正在提拔 Optimus 功能的同时，大幅优化了其制制工艺。率直说，Optimus 2 的设想几乎不具备量产可能性。

　　我们对将来充满等候，而且正正在为公司的久远成长奠基根本，将来数年，我们将逐渐收成这些勤奋带来的。最初，我要感激特斯拉团队、我们的客户、投资者以及支撑者们，感激大师对我们持之以恒的信赖。

　　这也是为什么我敢说，正在深切领会 Grok 这类大型模子和特斯拉 AI 模子后，我能够确定：特斯拉 AI 的 “智能密度” 是最高的。若是以 “每千兆字节（GB）承载的智能” 为权衡尺度，特斯拉 AI 可能比其他任何 AI 超出跨越一个数量级。这其实是 “出来的”—— 由于它必需适配 AI4 芯片的算力。而这种对 “智能密度” 的极致逃求，将正在 AI5 芯片（算力提拔一个数量级）上庞大价值：正在连结划一智能密度的前提下，AI5 芯片的机能将实现 10 倍飞跃。

　　太棒了，感谢阿肖克。好的，最初一个问题是：多久之后我们能看到具备从动驾驶功能的特斯拉半挂卡车（Semi）？你认为这项手艺有可能代替火车吗？

　　感谢特拉维斯。第三季度正在多个层面上都是意义不凡的一个季度。我们不只正在汽车交付量和产物摆设量上创下了新记载，正在总营收、能源营业毛利润、能源营业利润率以及新增现金流等一系列财政目标上也均刷新记载。这一成就的取得，既得益于客户对我们产物的持续信赖，也离不开特斯拉团队的不懈勤奋。交付量的强劲增加得益于各地域的超卓表示：大中华区和亚太地域的交付量环比别离增加 33% 和 29%；地域增加 28%；欧洲、中东和非洲地域（EMEA）增加 25%。交付量的增加态势也得益于市场对新款 Model Y 的持续热捧。

　　当然，我们需要确保 Optimus 的平安性及各方面机能达标。但我，我们正朝着一个 “可持续富脚” 的世界迈进。能取特斯拉团队联袂实现这一方针，我感应很是兴奋。

　　正在 Megapack 方面，我们推出了 Megablock（大型储能模块）和 Megapack 3（第三代 Megapack）。同时，我们针对 Megapack 4（ Megapack）也制定了令人等候的打算。Megapack 4 将整合凡是变电坐中的大量功能，估计可间接输出 35 千伏电压。这一改良将极大提拔我们摆设 Megapack 的能力，由于摆设 Megapack 4 不再依赖建制 335 千伏的变电坐。这将是 Megapack 项目标工程沉点。

　　大师能够想象一下芯片中的各个逻辑模块：跟着逻辑模块数量的添加，模块之间的毗连线也会响应添加。这就比如城市中的高速公 —— 你需要建筑几多条高速公才能毗连芯片的各个部门？特别是当你无法确定各个逻辑模块之间的数据传输量时，最终可能会导致芯片内部布满复杂的 “高速公”，使得芯片设想几乎成为一项不成能完成的使命。英伟达正在应对这些极其复杂的需求方面做得很是超卓。而我们则逃求极致的简练。

　　它看起来以至不像是一个机械人，而更像是一个穿戴机械人服拆的人 —— 这取我们最后设想 Optimus 的相符。它会逼实到让你不由得想戳一戳，以确认它确实是一个机械人。明显，我们为汽车研发的现实世界 AI 手艺，大部门都能使用到 Optimus 上，这为 Optimus 的研发奠基了优良的根本。

　　产能扩张取从动驾驶双轮驱动产能方面，打算 24 个月内（或更短）实现年化 300 万辆产能，焦点增量来自来岁二季怀抱产的 Cybercab—— 无标的目的盘 / 踏板，专为从动驾驶优化，以 “每英里运营成本最低” 为方针，估计需求兴旺且晦气润率。从动驾驶进展显著，FSD 14。1 已发布，岁尾前将新增 “推理能力”（如自从判断泊车位），奥斯汀已实现 Robotaxi 无驾驶员行驶超 25 万英里，今岁尾打算进入 8-10 个新市场，新市场初期配平安员排查风险后再打消。

　　手艺迫近 “拟人化”，量产线清晰当前 Optimus 2。5 可完成功夫动做，拟人化程度高至人误认，总部园区可 24 小时指导访客；焦点冲破 “手部矫捷性” 难题，新版手部被称 “工程杰做”。量产规划明白：来岁一季度展现 Optimus V3 量产原型机，岁尾前启动年化 100 万台出产线，持久方针推至亿级规模，团队依托汽车范畴机电工程取制制经验，同步弥补新工程师加快研发。

　　正在完全从动驾驶系统的普及方面，我们持续取得了不错的进展。但需要申明的是，目前付费利用完全从动驾驶系统的客户群体规模仍较小，仅占我们现有车辆保有量的 12% 摆布。我们正取中国、欧洲、中东和非洲地域等市场的监管机构合做，争取获得相关审批，以便正在这些地域也推出完全从动驾驶系统。现正在，我来简要引见一下财政方面的环境：跟着交付量的增加，汽车营业营收环比增加 29%。虽然监管积分收入环比有所下降，但我们签定了新的合同，并持续履行此前签定的合同。扣除监管积分后，我们的汽车营业利润率从 15% 小幅提拔至 15。4%，此次要得益于原材料成本的下降以及产量提拔带来的固定成天职摊优化。能源存储营业继续连结强劲表示，正在摆设量、毛利润和利润率上均创下记载。

　　我们移除的功能还有良多，这些删减都至关主要。通过这些调整，我们可以或许将 AI5 芯片集成到一个半模块化单位中，同时为内存到芯片、特斯拉芯片加快器、ARM 地方处置器（CPU）内核以及 PCI 接口模块之间的线毗连预留充脚空间。这是一款极具设想美感的芯片，我个报酬这款芯片投入了大量精神。我有决心，这款芯片将成为一款冲破性产物，引领行业进入新阶段。因而，让台积电和三星配合专注于 AI5 芯片的出产是合理的选择。从手艺角度而言，三星工场的设备比台积电工场的设备略先辈一些。这两家企业的 AI5 芯片出产都将正在美国进行：台积电的出产位于亚利桑那州，三星的出产位于得克萨斯州。我们的明白方针是实现 AI5 芯片的超额供应，初期出产将环绕这一方针推进。